新股 新股研報(bào) 全球第七熔模鑄造制造商鷹普精密(01286)收入平穩(wěn)增長(zhǎng) 市值逾60億元2019年6月18日 11:56:07新股專(zhuān)門(mén)店
本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者為信誠(chéng)證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。
鷹普精密(01286)是全球十大高精密度、高復(fù)雜度及性能關(guān)鍵的鑄件和機(jī)加工零部件制造商之一，為來(lái)自全球的多元化客戶(hù)群提供定制的鑄造和機(jī)加工產(chǎn)品和表面處理服務(wù)
按18年總收益計(jì)，是全球第七大獨(dú)立熔模鑄造制造商，中國(guó)的熔模鑄造制造商，亦是汽車(chē)、航空及液壓終端市場(chǎng)方面全球第四大精密機(jī)加工
每股招股價(jià)為2.8元至3.3元，集資多10.9億元，上市開(kāi)支約1.13億元
以上限價(jià)3.3元計(jì)算，市值約60.4億元(以18年盈利約6.2億元計(jì)算，市盈率約9.7倍)
16至18年經(jīng)調(diào)整純利分別為3.44億元、4.45億元、6.2億元(若扣除上市開(kāi)支、商譽(yù)減值虧損等一次因素)
許多客戶(hù)均為其各自行業(yè)中知名的全球領(lǐng)導(dǎo)者，包括Benteler、Bosch、Caterpillar等，五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收益占去年總收益約44%，單一客戶(hù)的銷(xiāo)售占總收益約13.8%
收益貢獻(xiàn)前三大終端市場(chǎng)為乘用車(chē)、商用車(chē)及大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)，分別為18年度總收益貢獻(xiàn)30.4%、16.2%及10.1%
目前在中國(guó)、土耳其、德國(guó)、捷克共和國(guó)及墨西哥擁有15個(gè)工，于18年，來(lái)自美國(guó)、歐洲、中國(guó)及亞洲(不包括中國(guó))的收益分別占去年總收益的42.0%、32.6%、22.9%及2.5%
受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，當(dāng)中面對(duì)總銷(xiāo)售額約三成是來(lái)自須繳納額外關(guān)稅的出口到美國(guó)產(chǎn)品
集資所得其中約40%主要用作撥付有關(guān)產(chǎn)能擴(kuò)充的資本開(kāi)支，包括擴(kuò)張及提升熔模鑄造、精密機(jī)加工、砂型鑄造及表面處理業(yè)務(wù)，和用于墨西哥業(yè)務(wù)；約30%將用作償還計(jì)息銀行借款；約20% 用于選擇性地尋找可補(bǔ)足業(yè)務(wù)模式且符合增長(zhǎng)策略的潛在收購(gòu)標(biāo)的；約10%用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途
于11年12月、15年11月、19年3月，分別進(jìn)行三輪融資，引入Baring、通柏、ASF Radio，合共占上市前股權(quán)24.15%，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓56.8%至溢價(jià)21.4%不等
引入中國(guó)結(jié)構(gòu)調(diào)整基本作為基石投資者，認(rèn)購(gòu)2.2億元股份，若中間定價(jià)，約占發(fā)售股份21.42%，設(shè)六個(gè)月禁售期
鷹普精密(01286)是全球十大高精密度、高復(fù)雜度及性能關(guān)鍵的鑄件和機(jī)加工零部件制造商之一，為來(lái)自全球的多元化客戶(hù)群提供定制的鑄造和機(jī)加工產(chǎn)品和表面處理服務(wù)。
近年收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，以上限價(jià)3.3元計(jì)算，市值約60.4億元，以18年盈利約6.2億元計(jì)算，市盈率約9.7倍。
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