原標題：德龍激光(688170) 激光精細加工設翹楚“巨量轉移”打開第二增長極
德龍激光(688170) 激光精細加工設翹楚“巨量轉移”打開第二增長極
德龍激光是國內為數不多的激光精細加工設全產業(yè)鏈，主營業(yè)務為精密激光加工設及激光器2018-2021年，營收復合增速為19.4%，2019-2021歸母凈利潤復合增速為107.4%。2021年收入5.49億元，其中精密激光設收入4.03億元、占總收入比重73.46%分應用領域看，半導體及光學、顯示面板、消費電子及科研等應用領域分別占激光設收入比重為40.6%/19.8%/32.1%/7.5%。
在半導體及光學領域，主要客戶有中電科、三安光電、華燦光電、水晶光電等，并且成功進入了國內的半導體設計企業(yè)華為海思國內的半導體制造企業(yè)中芯國際國內的半導體封裝測試企業(yè)長電科技第三代半導體器件商代表企業(yè)華潤微、泰科天潤、能訊半導體等。據CINNOResearch統(tǒng)計，2020年中國大陸泛半導體激光設銷售額排名中，位列第三、份額為15%，僅次于日本DISCO和國內大族激光在顯示領域，2016-2020年中國大陸主要面板的激光切割類設數量，銷量占比為12%，排名第三。
MicroLED憑借低功耗、高效率等優(yōu)勢成為未來顯示技術的主流趨勢。目前，“巨量轉移技術”和“巨量檢測修復技術”是MicroLED產業(yè)化過程中亟需解決的關鍵技術。據我們測算，假設MicroLED在手機及平板領域滲透率達10%時，巨量轉移設需求為1200臺，若設單價為2000萬元，則對應設需求空間約240億元。通過自主研發(fā)研制出一種激光剝離技術，采用深紫外激光作用于氮化鎵晶體和藍寶石襯底結合面上，致使氮化鎵材料分解氣化配合京東方、華燦光電等客戶進行小批量工程測試。隨著microLED設的驗證通過，我們預計2023-24年該業(yè)務收入分別為1億元、3.1億元，打造第二增長極。
預計2022-2024年歸母凈利潤為1.2/2/3.1億元，對應PE分別為42/25/16倍。參考可比估值，考慮到新興應用領域持續(xù)開拓的高成長性，給予2023年35倍PE，則合理估值為70億元，目標價67.49元，首次覆蓋給予“買入”評級。返回搜狐，查看更多
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