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8月27日，鷹普精密工業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“鷹普精密”）向港交所提交上市申請(qǐng)。這是鷹普精密7年內(nèi)第3次闖港股，也是今年第2次提交上市申請(qǐng)。
作為全球十大高精密度、高復(fù)雜度及性能關(guān)鍵的鑄件和機(jī)加工零部件制造商之一，鷹普精密曾在2011年籌香港上市事宜，但終未果。今年2月，鷹普精密重啟IPO，并于6月通過上市聆訊，不過其上市計(jì)劃再度延緩。
鷹普精密在招股書中表示，上市集資凈額將主要用作撥付有關(guān)產(chǎn)能擴(kuò)充的資本開支，并用于尋找可補(bǔ)足其業(yè)務(wù)模式且符合增長(zhǎng)策略的潛在收購(gòu)標(biāo)的，以及作為營(yíng)運(yùn)資金等。
對(duì)于本次赴港上市的相關(guān)采訪，時(shí)代周報(bào)記者多次致電鷹普精密，均無人接聽，記者將相關(guān)問題發(fā)至郵箱，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
鷹普精密的歷史早可以追溯到20年前。1998年9月，無錫紡織機(jī)械研究所技術(shù)員出身的陸瑞博創(chuàng)辦了鷹普精密，從零部件機(jī)加工業(yè)務(wù)做起。
創(chuàng)辦伊始，陸瑞博便把目光投向海外。同年，鷹普精密在美國(guó)成立海外銷售及客戶服務(wù)辦事處，以及倉(cāng)庫(kù)，開啟海外市場(chǎng)布局。此后，鷹普精密不斷拓展熔模鑄造、精密機(jī)加工、砂型鑄造、表面處理等業(yè)務(wù)。
鷹普精密的上市之旅始于2011年。這一年，鷹普精密將全球總部遷往香港，并先后獲得Baring 6500萬美元及GE Capital 500萬美元的股權(quán)投資。2011年，有消息稱，鷹普精密已向港交所遞交上市申請(qǐng)，并于6月通過上市聆訊，擬集資1億美元，快于7月初掛牌。
不過，鷹普精密首次上市計(jì)劃未能實(shí)現(xiàn)。對(duì)于其暫緩上市的原因，廣東雪球投資管理董事長(zhǎng)李昌民在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，這與股票市場(chǎng)低迷有關(guān)。
2011年，港股市場(chǎng)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，大部分實(shí)現(xiàn)IPO的企業(yè)面臨著掛牌即破發(fā)，股價(jià)長(zhǎng)期低迷的窘境。同時(shí)，新股頻頻臨陣脫逃，包括光大銀行在內(nèi)的企業(yè)再三延緩上市計(jì)劃。
此后幾年，市場(chǎng)上鮮有關(guān)于鷹普精密上市的消息。不過，雖然鷹普精密沒有實(shí)現(xiàn)上市，但也沒有放緩其對(duì)外擴(kuò)張的步伐，從2012年開始先后在國(guó)內(nèi)外收購(gòu)6座工，鷹普精密也逐漸從一家本土小型機(jī)加工零部件制造商轉(zhuǎn)型為業(yè)務(wù)遍布世界的行業(yè)企業(yè)。
直到2018年2月，鷹普精密再次向港交所提交上市申請(qǐng)，并于6月21日通過上市聆訊，不過該上市計(jì)劃再度延緩，其申請(qǐng)狀態(tài)在港交所網(wǎng)站顯示為“失效”。據(jù)當(dāng)時(shí)的媒體報(bào)道，有消息人士指出，鷹普精密考慮到股票市場(chǎng)動(dòng)蕩，上市計(jì)劃延遲至下半年，并需求更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
“2018年以來，香港股票市場(chǎng)時(shí)有動(dòng)蕩，鷹普精密延緩上市也是無奈之舉?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，上述“失效”是指此次申請(qǐng)流程已不會(huì)繼續(xù)進(jìn)行，如果還有繼續(xù)上市需求，需要重新遞交材料。
8月27日，鷹普精密重新提交招股書，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利及中銀國(guó)際。這也印證了上述消息人士“上市計(jì)劃延遲至下半年”的說法。
據(jù)羅蘭貝格報(bào)告，按2017年總收益計(jì)，鷹普精密是全球第七大獨(dú)立和中國(guó)的熔模鑄造制造商，亦是汽車、航空及液壓終端市場(chǎng)方面全球第四大精密機(jī)加工。目前，鷹普精密在世界各地?fù)碛?5個(gè)工，3個(gè)銷售辦事處，在中國(guó)、北美、盧森堡和土耳其擁有倉(cāng)儲(chǔ)能力。
招股書顯示，近幾年鷹普業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，其收益由2015年的24.65億港元增長(zhǎng)至2016年的25.47億港元，并在2017年進(jìn)一步增長(zhǎng)至30.49億港元；期內(nèi)溢利分別為3.32億港元、3.39億港元、4.02億港元。毛利也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，其毛利在2015–2017年分別為7.47億港元、7.69億港元、9.78億港元。
鷹普主營(yíng)四大業(yè)務(wù)分別為熔模鑄造、精密機(jī)加工、砂型鑄造和表面處理。2017年，四大業(yè)務(wù)收益分別為13.33億港元、9.53億港元、4.30億港元、3.33億港元，占總收入的比例分別為43.7%、31.3%、14.1%及10.9%。
從終端市場(chǎng)來看，鷹普精密收益前三大終端市場(chǎng)為乘用車、商用車及大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)，2017年收益分別占總收入的比例分別為32.7%、16.5%及8.5%。
值得注意的是，鷹普精密對(duì)主要客戶具有一定的依賴性。鷹普精密在2015年、2016年、2017年及截至2018年6月30日6個(gè)月，對(duì)五大客戶的銷售收益分別約為8.89億港元、8.81億港元、12.33億港元及8.34億港元，分別占總收益的36.1%、34.6%、40.4% 及44.7%。
同期，對(duì)單一客戶的銷售收益分別為3.05億港元、3.16億港元、4.62億港元及2.87億港元，分別占總收益的12.4%、12.4%、15.1%及15.4%。
針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素，鷹普精密也在招股說明書中表示，銷售依賴多名主要客戶，且與所有主要客戶并無簽署維持長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議，如未能保持與任何主要客戶的關(guān)系，鷹普精密的收益及盈利能力可能會(huì)受到重大不利影響。
宋清輝對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，鷹普精密對(duì)五大客戶的依賴，對(duì)其未來發(fā)展有較大的影響，在其進(jìn)入資本市場(chǎng)后，其業(yè)績(jī)“變臉”的概率很高。
對(duì)此，鷹普精密在招股書中表示，未來計(jì)劃透過在整個(gè)產(chǎn)品生命周期中加深與現(xiàn)有主要客戶的合作以鞏固關(guān)系，并開拓與其他全球行業(yè)客戶合作的機(jī)會(huì)。
從區(qū)域市場(chǎng)角度來看，鷹普精密產(chǎn)品主要銷售至美國(guó)、歐洲、中國(guó)及亞洲其他國(guó)家。其中2017年，來自美國(guó)、歐洲、中國(guó)及亞洲(不包括中國(guó))的收益分別占總收益的41.1%、34.4%、21.9%及2.6%。
值得注意的是，鷹普精密的收益來自美國(guó)。2017年，該來自美國(guó)的收入為12.53億港元。這意味著，鷹普精密未來的發(fā)展可能受到美國(guó)關(guān)稅問題的影響。
李昌民向時(shí)代周報(bào)記者表示，鷹普精密今年延緩上市也與美國(guó)關(guān)稅問題的不明朗有關(guān)。
鷹普精密在招股書中表示，2018年6月15日，美國(guó)貿(mào)易代表公布中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品清單，這些產(chǎn)品正面臨或可能面臨額外25%的關(guān)稅。清單涵蓋兩批美國(guó)關(guān)稅及首批818個(gè)關(guān)稅項(xiàng)目，包括往績(jī)記錄期內(nèi)出口至美國(guó)的鷹普精密若干產(chǎn)品。自2018年7月6日起，首批關(guān)稅已實(shí)施征收額外稅款。該清單亦包括第二批關(guān)稅項(xiàng)目，有關(guān)項(xiàng)目已于2018年8月23日起實(shí)施征收額外關(guān)稅。
而鷹普精密于2015年、2016年、2017年及截至2018年6月30日6個(gè)月涉及列入清單首批及第二批中，出口至美國(guó)的產(chǎn)品分別占鷹普精密銷售總額約9.5%、9.8%、10.4%及11.1%。
鷹普精密也在招股說明書中的風(fēng)險(xiǎn)因素中表示，國(guó)際貿(mào)易政策及貿(mào)易國(guó)際壁壘變動(dòng)可能對(duì)其業(yè)務(wù)及擴(kuò)充計(jì)劃造成不利影響。對(duì)此，鷹普精密表示，將利用全球網(wǎng)絡(luò)并與客戶協(xié)作，以減輕有關(guān)關(guān)稅項(xiàng)目的不利影響。
同時(shí)，鷹普精密本次上市與其未來擴(kuò)充計(jì)劃有關(guān)。招股書顯示，上市集資凈額將主要用作撥付有關(guān)產(chǎn)能擴(kuò)充的資本開支，并用于尋找可補(bǔ)足其業(yè)務(wù)模式且符合增長(zhǎng)策略的潛在收購(gòu)標(biāo)的，以及作為營(yíng)運(yùn)資金等。
根據(jù)鷹普精密的計(jì)劃，未來預(yù)計(jì)繼續(xù)投資有關(guān)生產(chǎn)擴(kuò)充及升級(jí)，2018年估計(jì)資本支出金額約5.49億港元，其中今年上半年已投資約2.65億港元，2019年估計(jì)資本支出金額約4.5億港元。
與此同時(shí)，根據(jù)鷹普精密的發(fā)展規(guī)劃，未來將尋求迎合具高增長(zhǎng)終市場(chǎng)業(yè)務(wù)的收購(gòu)機(jī)遇，拓展航空及醫(yī)療終端市場(chǎng)。
“上市能為鷹普精密拓寬融資渠道，解決生產(chǎn)擴(kuò)充及升級(jí)的資金短缺，鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)地位?！崩畈癖硎?，這也有助于提升具增長(zhǎng)前景領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率，把握住航空及醫(yī)療終端市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇。
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